경제가 성장하고 실업이 적고 경제에 속한 대부분 사람들이 일반적으로 유복한 상황. 이와 반대되는 상태가 불황이다. 경기순환의 두 국면인 호황과 불황의 변화측정자료로 고용량, 산출량, 물가수준, 국민소득 등을 이용한다. 현대 경제학에서는 경기순환을 호황과 불황의 교체과정이라 생각하여 공황 그 자체를 필연적 현상이라 생각하지 않는다.