채권이나 대출과 같은 기초자산에서 발생하는 신용위험과 수익률을 연계시킨 신용파생상품의 하나. 일반적인 CLN은 채권 매입자의 신용위험 부담을 덜어주기 위해 채권에 신용옵션을 결합시켜 만들어진다. 채권 발행자가 채권 매입자에게 프리미엄을 지급하고 발행자가 보유중인 신용위험자산 등의 원리금을 부도나 신용등급 하향 등으로 회수할 수 없을 때 계약조건에 따라 일정 부분 손실을 보상받는 것이다. CLN은 자산담보부증권(ABS)이나 프라이머리CBO를 활용해 주로 이뤄진다. 은행이나 증권, 보험, 투신과 같은 금융기관의 보유채권을 모아 자산유동화회사(SPC)에 양도하면 SPC는 이 고수익채권을 담보로 선순위채권과 후순위채권을 발행해 투자자들에게 판매하는 것이다.