CAPE란 경기 조정 주가 수익비율(P/E)을 의미한다. 일반적인 PER는 ‘주가/주당순이익’으로 계산하지만 CAPE는 순이익을 계산할 때 경기변동 요인을 감안해 최근 10년간 평균 주가수익비율을 산출한 것이다. CAPE지수의 현재 값과 100년 이상의 장기 평균값을 비교해 주가 평가 정도를 판단한다. 증권분석가 벤자민 그라함(Benjamin Graham)과 데이빗 도드(David Dodd)가 그들의 저서 <security analysis>에서 1년은 회사의 수익능력을 정확하게 판단하기엔 너무 변동성이 많아 적절하지 않다고 주장한 것을 로버트 실러(Robert shiller)가 발전시킨 개념이다. 현재 CAPE지수가 장기 평균보다 높을 경우 주식시장이 과열돼 있다고 분석하고 있다.