핏셔(I. Fisher)와 룻츠(Lutz)등에 의해 제시된 채권수익률의 기간구조를 설명하는 이론을 말하며, 장기채권수익률은 현재의 단기수익률과 미래에 예상되는 단기 수익률들의 평균과 같다는 것이다. 순수기대가설이 갖는 중요한 의미는 수익률곡선의 형태가 미래의 단기이자율에 대한 투자자의 예상에 의해 결정된다는 점이다. 이러한 순수기대가설이 성립하기 위해서는 다음과 같은 가정들이 만족되어야 한다. 첫째, 모든 투자자는 위험중립형이라는 가정이다. 즉, 투자자는 채권의 만기가 장기일 경우 예상할 수 있는 여러 가지 위험이나 현재의 소비에 대한 시차선호 등에 대한 보상을 요구하지 않고 오직 기대수익만을 극대화한다는 것이다. 둘째, 단기채권과 장기채권은 완전대체 관계에 있다는 가정이다. 이는 단기채권시장과 장기채권시장 간에 차익거래가 성립한다는 것으로 장·단기채권간에 수익률의 차이가 발생할 경우 차익거래 이익을 얻기 위한 거래가 일어나 장·단기채권의 수익률은 곧 균형상태를 이루게 된다는 것이다. 셋째는 미래의 이자율을 정확하게 예상할 수 있다는 가정이다. 이와 같은 가정들이 모두 성립할 경우 투자자는 어떠한 만기의 채권을 매입하더라도 자신의 보유기간의 수익률은 동일하게 된다.