1930년대 미국의 R.N. 엘리엇(1871~1948)이 개발한 주가변동이론으로, 주가의 변화는 대자연의 법칙과 조화를 이루고 있으며 일정한 규칙을 가지고 반복된다고 주장한다. 연구 당시 과거 75년 동안의 주가 움직임에 대한 연간·월간·주간·일간·시간, 심지어 30분 단위의 데이터를 모아 분석해 만들었다. 이 이론은 1987년 미국 주식시장 사상 최악의 폭락을 맞은 ‘블랙 먼데이’ 직전, 다른 모든 시장예측과는 달리 대폭락의 가능성을 예고한 토대이론으로 활용되면서 최상의 예측도구로 각광받게 되었다. 이 이론에 따르면, 주가는 상승 5개 파동과 하락 3개 파동 등 모두 8개 파동이 하나의 사이클을 완성한 후 또 다시 새로운 파동이 시작된다고 한다. 이때 상승 5개 파동은 1·3·5번의 충격파동과 2·4번의 조정파동으로 구성되며, 하락 3개 파동 역시 1번과 3번 충격파동과 2번 조정파동으로 구분된다. 이것을 기본으로 하여 이 이론은 몇 개의 법칙과 준칙들로 구성되어 있는데, 시장상황에 따라 연장파동이 나타나기도 하고 미달형이 발생하기도 하는 등 예외적인 요소가 상당히 많다. 그리고 엘리엇파동이론은 원래 뉴욕의 다우공업평균 같은 전체 주가지수의 움직임을 바탕으로 연구되었기 때문에 개별 종목들의 움직임에 적용시키기에는 다소 무리가 따르는 것으로 알려져 있다.