주식시장에서 평균이상의 초과수익률을 올릴 수 있는 투자기법의존의 유무에 대한 논란은 끊임없이 일어나게 마련이다. 그 중 가장 일반적인 논쟁이 저PER주에 관한 것이다. 저PER주식에 대한 투자전략이 상대적으로 높은 투자성과를 가져온다는 실증 결과는 국내외를막론하고 쉽게 찾아볼수 있다. 그러나 이에 대한 반론도 역시 만만치않게 제시되고 있다. 이 중 저PER전략의 이례적 결과는 기업규모효과 때문이라는 반박이 있는데, 이 논리는 일반적으로 소형주의 PER가 낮다는데 기초하고 있다. 즉, 대형주에 비해 소형주의 위험추정치는 정보부족으로 확신을 갖기 힘드므로 추가적인 위험보장이 필요하고, 거래물량이 적기 때문에 높은 거래비용까지 수반하게 된다는 것이다.