중앙정부나 지방정부가 발행하는 채권으로 보증기관으로부터 명시적으로 완벽하게 보증을 받지는 않았으나 묵시적으로 보증에 대한 약속을 가지는 채권을 말한다. 이러한 채권은 일반적으로 부채에 따르는 명시적 보증을 제한하는 법적인 규제를 회피하기 위하여 발행된다. 이 채권은 이들이 발행하는 일반적인 보증채권보다 등급이 낮게 분류되며 따라서 수익률은 보다 높은 것이 보통이다.