이자율 위험에 대한 채권면역의 기본원리는 채권 포트 폴리오를 구성해서 그 포트폴리오의 듀레이션을 투자기관과 일치시키는 것이다. 그러나 채권면역을 완전히 달성하기란 무이표채를 사용하는 경우가 아니고는 불가능하다. 왜냐하면 채권면역에서 듀레이션은 특정형태의 수익률곡선 변동, 즉 수익률곡선의 평행이동을 가정하고 있지만 현실에서는 그렇지 않기 때문이다. 이와같이 미래의 수익률곡선의 변동이 불확실하기 때문에 완전면역을 이루지 못할 가능성을 면역위험이라 한다. 따라서 채권면역은 듀레이션과 투자기간을 일치시키도록 여러 포트폴리오를 구성하고 그 중에서 최소의 면역위험을 갖는 포트폴리오를 택하는 것이다. 그중 하나가 투자만기에서 멀리 떨어져 있는 현금 흐름을 찾고 있고 높은 위험을 지닌 포트폴리오를 바벨포트폴리오라 한다.