기존의 외형은 그대로 유지한 채 다른 업체나 사업을 인수해 핵심 사업을 전환함으로써 새로운 기업으로 탈바꿈하는 기업을 말한다. 셸 컴퍼니 방식의 M&A는 사양산업의 부실기업을 첨단기업으로 바꿀 수 있다는 긍정적 효과가 있지만 시세차익을 노린 편법적인 기업인수와 주가조작 등 부작용도 있다.