브로커가 잠재적인 증권거래 고객을 찾는 것을 말한다. 자본시장의 불완전성으로 인하여 자금의 대출 및 차입이 자유롭지 못할 경우 소비자들은 두 가지 유형으로 나뉘게 된다. 첫번째 유형은 비교적 소득수준이 낮아 세율이 낮기 때문에 배당소득을 선호하는 소비자이고, 다른 유형은 높은 소득으로 세율이 높기 때문에 가급적이면 자본이득을 선호하는 소비자들이다. 이렇게 되면 각 기업들은 각자의 배당정책과 이해가 일치하는 투자자들과 시장을 형성하게 되며, 각각 분리된 시장에서 수요와 공급에 따라서 주가가 결정된다. 즉 높은 배당을 유지하는 기업 들은 세율이 낮은 투자자들과 시장을 형성하고 높은 배당을 하며, 높은 자본이득을 실현시켜주는 기업들은 세율이 높은 투자자들과 시장을 형성하여 각각 시장균형가격을 형성하게 된다. 이러한 시장 분리 현상을 고객효과라 한다.