장기채권에 대한 이자율이 단기채권에 대한 이자율보다 더 낮음으로써 발생하는 채권수익율이 만기까지의 잔존기간 사이의 관계를 말한다. 현의 금리수준이 높고 장차 금리인하가 예상될 때 투자자는 장기간 높은 수익률을 보장받기 위하여 장기채를 매입하려 할 것이고, 자금조달자는 당장의 긴급한 자금 외에는 금리가 인하된 후에 조달하려고 하며, 단기채권 투자자도 단기채를 매각하여 장기채로 교체하려 할 것이므로 수익률곡선은 하강형 곡선이 된다. 금융긴축기의 최종국면에 이르러 전형적인 하강형 수익률 곡선이 예상된다.