어떤 증권의 수익률 변동을 증권시장 전체의 수익률 변동과 선형관계식으로 연관시킬 수 있는데 이를 시장모형이라고 한다. 시장모형에 의하면 어떤 증권의 수익률은 증권시장 전체의 수익률에 의하여 설명될 수 있는 부분과 그렇지 않은 부분으로 구성되어 있다. 마찬가지로 증권의 총위험 역시 시장수익률의 변동에 기인한 부분과 그렇지 않은 부분으로 구성되어 있다. 즉 체계적 위험은 시장수익률의 변동에 기인한 위험의 부분이며, 비체계적 위험은 시장수익률의 변동과 무관하게 발생하는 위험의 부분이다. 비체계적위험을 특히 잔차위험이라고도 하는데 증권시장 전체의 변동과 관계없는 기업 고유의 요인, 예컨대 경기변동과 무관하게 이루어진 매출액 변동, 조업상태, 관리능력, 노사문제, 기업 이미지 등에 기인하는 위험이다. 이러한 잔차위험은 여러 종류의 증권으로 이루어진 포트폴리오를 구성하는 경우, 그 구성주식의 수가 증가함에 따라 포트폴리오의 비체계적 위험은 점차 감소하게 된다.