코스피200의 옵션 가격을 이용해 주식시장의 향후 변동성을 측정하는 지수로 미국 시카고옵션거래소(CBOE)가 S&P500지수 옵션을 토대로 발표하는 변동성지수(VIX)와 유사하다. 이 지수는 일반적으로 코스피200지수가 하락할 경우 반대로 상승하는 특성을 갖는다. 코스피200 옵션가격을 이용해 옵션 투자자들이 예상하는 코스피200지수의 미래 변동성을 측정하는 지표로 활용된다. 변동성지수는 주가가 급락할 때 급등하는 역상관관계를 보였기 때문에 `공포지수(Fear Index)'라고도 불린다. VKOSPI가 상승하지 않는 것은 급락에 대한 불안감이 줄어들었다는 의미로, 투자심리가 견고하다는 뜻이 된다. 2009년 4월 13일부터 한국거래소에서 산출해 발표하고 있다.