석유파동 이후 필립스곡선이 우상방으로 이동한 것이 통계적으로 관측 되었고 이를 설명하기 위해 프리드먼이 주창한 것이 기대조정 필립스 곡선이다. 통상적인 필립스곡선은 물가상승률 π과 실업률 u의 상관관계를 나타내는 것으로서 π = f(u), f'＜ 0와같이 표현된다. 여기서 π = 0일 때의 실업률(u )이 자연실업률이다.