헤징은 선물계약을 통한 위험노출의 cover(또는 hedge) 정도에 따라 완전헤지와 불완전헤지로 구분된다. 현물가격과 선물가격의 변화방향과 그 크기에 따라 헤징결과가 상이하게 나타나는데, 완전헤지는 현물가격과 선물가격이 동일한 방향으로 동일한 크기만큼 변하여 현물시장에서의 손실(이득)이 선물시장에서의 이득(손실)에 의하여 완전히 상쇄되는 것을 말한다. 이것이 이루어지려면 ① 현물가격과 선물가격의 차인페이시스가 항상 일치하여야 하며 ② 선물채권과 현물채권의 표면금리가 일치해야 하며 ③ 두 채권의 만기가 동일하여야 한다. 따라서 현실적으로 완전위험헤징은 거의 불가능하며 다만 현물채권과 상관관계가 높은 채권을 선물거래 대상으로 선택함으로써 헤징효과를 높일 수 있을 뿐이다.