1987년 주식시장 대폭락 사태의 원인을 설명하는 이론의 하나이다. 먼저 주가가 하락하고 이에 따라 포트폴리오보험자들이 지수선물을 매도함으로써 지수선물가격이 하락하고, 차익거래로 주식가격이 더욱 하락하여 주가대폭락에 이르렀다는 이론이다.